Европейские оборонные компании вступают в исторический период расширения с ожидаемым значительным ростом доходов в ближайшее десятилетие.
Согласно отчету финансовой исследовательской компании Rothschild & Co. Redburn, эти компании могут увеличить свои доходы от европейских клиентов в среднем на 10,5–11,5% в год по мере того, как страны будут выполнять цели НАТО по расходам к 2035 году.
Аналитики Оливье Брошэ и Джо Орчард отмечают, что самый быстрый рост ожидается в странах, которые ранее тратили меньше рекомендованного уровня, таких как Германия, а также в регионах «неудобно близких» к воспринимаемой угрозе со стороны России.
Рост военных бюджетов и влияние на заказы
Страны ЕС увеличили расходы на оборону на 19% до рекордных 343 млрд евро в 2024 году, а в 2025 году ожидается рост до 381 млрд евро, согласно Европейскому агентству по обороне. Этот рост уже оказал «значительное влияние» на портфели заказов, которые еще полностью не отразились на финансовых результатах и прибыльности.
Согласно прогнозу, расходы на оборону в размере 3,5% ВВП к 2035 году, из которых 35–40% будут направлены на оборудование, могут довести инвестиции Европы в оборонное оборудование до 1,2–1,4% ВВП — более чем вдвое превышая текущий уровень. Ожидается, что Европа превзойдет США, которые планируют поддерживать оборонные закупки на уровне около 1% ВВП.
Доходы отрасли могут утроиться к 2035 году
В настоящее время европейские оборонные компании выполняют около 30% своих заказов, и этот показатель вернется к историческим уровням по мере расширения производственных мощностей. Анализ Redburn, основанный на 11 крупных компаниях Западной Европы в период с 2013 по 2024 год, показывает, что оборонные закупки обычно превращаются в промышленные заказы в течение года. Следовательно, рост бюджетов в 2024–2025 годах, вероятно, отразится на фактических заказах в 2025–2026 годах.
Средний портфель заказов этих компаний вырос до эквивалента 3,9 лет продаж в 2023–2024 годах по сравнению с тремя годами в 2013–2021 годах. В 2024 году около 65% продаж оборонных компаний приходилось на Европу, при этом Naval Group и Rheinmetall имели большую долю, а BAE Systems — меньшую.
Приоритеты инвестиций и технологические инновации
Европейские инвестиции будут сосредоточены на противовоздушной обороне, наземной технике (танки, артиллерия), возможностях нанесения ударов вглубь, превосходстве в воздухе, дронах и системах противодействия им, а также в морской и космической сферах.
Хотя технологии дронов пока «далеки от зрелости», возможности противодействия дронам стали столь же важны, как и сами дроны. Конфликт в Украине показал, что контрмеры можно разрабатывать примерно за три месяца, что может сдерживать крупные заказы на дроны при отсутствии непосредственной угрозы.
Локальные стратегии и международное партнерство
Местные компании получают непропорциональную выгоду от роста оборонных бюджетов, так как государства предпочитают реинвестировать средства налогоплательщиков внутри страны, особенно это заметно в Германии и Восточной Европе.
Общие продажи шести крупнейших немецких компаний — Rheinmetall, KNDS, Hensoldt, TKMS, Diehl и Renk — росли на 16% в год в 2020–2024 годах, а шести восточноевропейских компаний — PGZ, CSG, Colt CZ, VMZ, Romarm и WB Group — на 33%, включая значительные слияния и поглощения.
Активные стратегии партнерства и M&A позволяют более гибким компаниям захватывать большую долю увеличивающихся бюджетов. Rheinmetall и Leonardo являются яркими примерами, тогда как Thales и BAE Systems укрепляют свое присутствие на локальных рынках. Американские компании также сотрудничают с европейскими: Anduril с Rheinmetall, Kratos с Airbus, Lockheed Martin с Rheinmetall, RTX с MBDA.
Риски и вызовы
Публичная поддержка перевооружения Европы не может считаться гарантированной, особенно если это связано с жертвованием социальной безопасности. Предстоящие выборы могут проверить решимость избирателей, а смена режимов может повлиять на инвестиционные планы.
Другой риск — давление на цены в случае окончания войны России в Украине, что может привести к появлению на рынке проверенной боем продукции, такой как дроны и боеприпасы, по низким ценам. Диверсифицированные группы, такие как Thales и BAE Systems, а также инвестиции Rheinmetall в ракеты, спутники и кораблестроение, могут помочь компаниям выдержать послеконфликтное давление.
Таким образом, европейская оборонная промышленность переживает беспрецедентный период расширения с потенциальным ростом доходов до трехкратного уровня к 2035 году, одновременно сталкиваясь с проблемами финансирования, геополитики и технологических инноваций.
